非金属建材周报(22年第22周)：煤炭市场政策频出 水泥成本压力或边际改善

　　煤炭市场政策频出，水泥成本端压力或边际改善。近期，发改委持续聚焦煤炭市场，频繁出台和完善煤炭相关政策。5 月27 日，发改委召开煤炭中长期合同电视电话会议，通报当前煤炭中长期合同签订履约有关情况，此前5 月23 日，发改委发布关于明确煤炭领域经营者哄抬价格行为的公告，并于23-25日连续发布煤炭市场管控部署，开展煤炭生产成本调查工作。今年5 月1 日，《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》已开始执行，引导煤炭价格在合理区间运行。今年1-4 月，全国煤炭产量14.5 亿吨，同增10.5%，发改委表示下一步将通过核增产能，扩产、新投产等措施新增煤炭产能3 亿吨，进一步增强供应能力，作为水泥生产核心原燃材料之一，未来水泥成本端压力或将得到边际改善。

　　布局“稳增长”，静待政策效果显现。二季度传统旺季，行业需求表现显著弱于往年同期，展望后市，前期央行、发改委等“稳增长”相关措施不断加码，持续推进，各地方政府亦不断松绑地产调控政策，稳定楼市运行，相关政策产业链传导逐步蓄力，为后续需求发力提供潜在弹性，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期逢低布局水泥、地产链建材优质龙头，静待政策效果显现。当前时点各子行业跟踪及投资建议如下：

　　水泥：本周国内水泥市场需求陆续进入淡季，叠加大部分地区持续雨水天气的影响，水泥企业出货受阻，库存保持积累，本周全国水泥出货率63.73%，环比下降0.33pct，同比下降11.53pct.企业销售与竞争压力加大，致使水泥价格继续回落。价格下调地区仍集中在华东、中南和西南地区，幅度20-50元/吨。截至5 月27 日，全国P.O42.5 高标水泥平均价为478.2 元/吨，环比下降1.24%，库容比为70.9%，环比提高1.3 个百分点。短期建议保持关注疫情管控政策，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材；

　　玻璃：本周浮法玻璃市场多地价格走低，其中北方整体供需压力较大，华北、东北周初价格逐步下调，带动其他区域观望增加，价格松动。目前浮法企业多数盈利压力较明显，价格差异显现，浮法厂产销差异较大。终端工程进度平平，下游加工厂订单持续表现一般。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为1939.82 元/吨，环比下降2.48%，重点省份生产企业库存为5386 万重箱，环比增加214 万重箱。短期建议保持关注下游订单与供给端变化情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。

　　其他建材：①玻纤行业：本周无碱池窑粗纱市场价格基本趋稳，市场交投仍显一般，需求支撑一般，电子纱市场近期价格基本走稳，多数厂基本月内定价，成交情况相对平稳，短线大概率维稳运行；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。

　　风险提示：项目落地低于预期；成本上涨超预期；疫情反复

（文章来源：国信证券）